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  3. 東方財富半年業績井噴凈利翻倍 年內市值四次超越中信證券

      7月以來,已有多家券商陸續發布上半年業績預增公告,行業整體有望再續“豐年”。

      日前,東方財富(300059.SZ)發布2021年半年度報告。報告期內,公司實現營業收入57.8億元,同比增長73.17%;實現歸母凈利潤37.27億元,同比增長106.08%。

      從證券業協會最新下發2021年上半年證券公司業績排名來看,東方財富旗下東方財富證券實現凈利潤20.71億元,在行業中排名第11,公司2020年凈利潤規模排在行業第15名,凈利潤規模排在東方財富證券之前的則均是傳統意義上的龍頭券商,其作為互聯網券商趕超勢頭明顯。

      對于東方財富2021年上半年的業績,多家券商非銀分析師給出了“超預期”的評價。

      中信證券即認為,東方財富是國內領先的互聯網金融服務平臺運營商,擁有基民和散戶流量和黏性優勢。

      值得一提的是,2021年年初至今,東方財富在總市值上已四度超越券業“老大哥”中信證券。最近一次發生在6月25日,而在截至7月28日收盤的一個多月內,中信證券仍未收回上市券商市值第一的“寶座”。

      7月28日,東方財富股價以30.49元報收,總市值超出中信證券(600030.SH)393億。

      經紀業務爆發,募集資金加碼兩融

      7月以來,已有多家券商陸續發布上半年業績預增公告,行業整體有望再續“豐年”。

      證券業協會統計的數據顯示,據證券公司未經審計財務報表,139家證券公司2021年上半年度實現營業收入2324.14億元,實現凈利潤902.79億元。

      但在凈利潤增速上,目前已披露上半年業績預告的券商中,僅有中原證券、方正證券與財達證券三家中小券商凈利潤增速超過東方財富。而凈利潤規模排在東方財富之前的7家頭部券商,凈利潤增速則顯著低于東方財富,如表現最佳的國信證券,凈利潤同比增長預計也不超過73%。

      對于公司業績變化的原因,東方財富解釋為,主要系由證券業務股票交易量及融資融券業務規模同比大幅增加,證券業務相關收入同比實現大幅增長。

      回看2021年上半年,證券業務與金融電子商務服務確實極大地助力了東方財富業績增長,兩項業務營收合計占公司總營收的97.23%。

      證券業務中,上半年東方財富經紀業務和兩融業務市占率大幅提升。其中,經紀業務凈收入同比增長50.5%至19.1億元,遠高于行業10.95%的增速。

      中泰證券非銀首席分析師陸韻婷認為,如假設東財證券當前的凈傭金率為萬2,則測算得上半年東方財富市占率已經達到4.12%,也即半年提升0.68%的市占率。更值得一提的是,過去五年,東方財富年均市占率提升均可以達到0.66個百分點。

      另外,截至6月30日,東方財富兩融余額為404億元,市占率也由年初的1.86%提升至當前的2.27%。

      “一般來說,兩融業務的發展都會相比經紀業務有一些滯后?!庇袊鴥阮^部券商營業部負責人表示,去年下半年開始,東方財富即開始大額融資,其中多數資金用途指向了兩融業務。且鑒于上半年東方財富經紀業務市占率的擴張,未來公司兩融業務市占率仍有提升空間。

      2020年10月,在發布三季報的當晚,東方財富公布了158億可轉債融資計劃,其中擬以不超過140億元,用于加快發展融資融券等信用交易業務,提升市場份額,進一步縮小與一流經紀類券商的差距。

      海外業務上,今年6月東方財富旗下“東方財富國際證券有限公司”正式更名為“哈富證券有限公司”。而在上半年,以哈富證券為主的東方財富香港地區營業收入即同比增加158.6%至8818萬元,有望成為公司新的業績增長點。

      為配合香港地區業務發展,6月,東方財富還通過東方財富證券發行了一筆10億美元的境外債券,擬用于充實公司境外子公司資本金、補充公司及境內外子公司營運資金、償還債務、支付境內外投資款等用途。

      不過,同樣是在6月,東方財富證券還發行了一筆5年期120億元規模的公司債,公告顯示公司債發行用途旨在償還到期的舊債務。

      “應該說在快速發展過程中,東方財富資金還是有些緊張。雖然公司經紀業務發展勢頭良好,市占率穩步提升,傭金水平進一步下降的可能性也比較低。但總歸還是看天吃飯,公司近幾年發展都與A股大環境密不可分。公司可能也是考慮到這些問題,大舉發債一方面去補血支持業務發展,一方面也要去撬動一些重資本業務?!庇袊鴥戎行∪谭治鰩煴硎?。

      居民理財需求助推基金銷售營收翻倍

      除證券業務外,東方財富上半年業績增長的“另一翼”金融電子商務服務也取得了不錯的成績。

      東方財富的金融電子商務服務業務,主要即是通過旗下天天基金,為用戶提供基金第三方銷售服務。

      半年報數據顯示,報告期內公司金融電子商務服務業務實現收入23.97億元,同比增長109.77%。截至2021年上半年,公司互聯網金融電子商務平臺共計實現基金認(申)購及定期定額申購交易1.8億筆,基金銷售額為9753.04億元。其中,天天基金服務平臺日均活躍訪問用戶數為337.99萬,公司基金銷售額增速遠超證券業務增速。華創證券即評價道“一站式理財平臺提高客戶黏性,居民理財需求增長推動業績上漲”。

      “天天基金的運營依然呈現較強的創新能力,一方面其近期開始加大對例如機構通、轉融券等B端業務的投入,形成和證券業務的聯動,另一方面推出種子基金等業務繼續培育C端客戶持有封閉基金的習慣,同時加大對投顧管家的引流幅度?!?/p>

      據陸韻婷估算,截至6月30日,天天基金非貨基保有量市占率為3.85%,較年初的3.30%提升0.55個百分點。預估2021全年天天基金的收入同比增加64.2%至48.64億元。

      而東方財富在發布2021年中報的同時,也公布了2021年限制性股票激勵計劃。共有818位人員將獲授5000萬股權激勵,其中還包括公司4位公司高管,即副董事長、總經理鄭立坤,副董事長、副總經理陳凱,董事、副總經理、財務總監黃建海,副總經理程磊,4位公司高管總計擬獲授710萬股股權激勵。

      不過值得注意的是,此次股票激勵計劃授予價格定在了34.74元,而近日來,東方財富股價均低于這一水平,截至7月28日收盤,公司股價收于30.49元/股,較股權激勵授予價格折價12%。

      實際上,在股票激勵計劃發布的當天,東方財富股票即收于34.12元/股,低于34.74元的授予價格。此后,東方財富股價即急轉直下,連續四個交易日下跌,累計跌幅超過10%。

      “東方財富股票二季度以來走勢一直向好,管理層也沒預料到在公司業績高速增長的半年報發布后,股價會有一波大跌,授予價格定得高了些?!鄙鲜龇倾y分析師認為。

      雖然不少券商分析師將東方財富股票激勵計劃高行權價格理解為,“凸顯了公司戰略的長遠持續性和未來持續高增長的信心”。但在上述非銀分析師看來,過高的行權價格加上近期市場的震動,可能會導致公司員工無法行權。

      公開信息顯示,此次激勵計劃授予限制性股票的考核年度為2021-2023年3個會計年度,首次授予的第一個歸屬期為2021年,要求公司當年凈利潤較2020年增長率不低于40%。此后,2022年凈利潤較2020年增長率不低于80%,2023年凈利潤較2020年增長率不低于120%。

    附件:

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