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  3. 安納達子公司5萬噸/年電池級磷酸鐵項目將于今年內全面投產

      近日,安納達在投資者互動平臺表示,公司子公司銅陵納源與湖南裕能合資的5萬噸/年電池級磷酸鐵項目正在履行政府審批事項。據了解,目前銅陵納源磷酸產能為5萬噸/年,與湖南裕能合資的項目建成后,磷酸鐵總產能為10萬噸/年。

      2021 年 1 月至 8 月,化工行業整體在“碳中和”大背景下,相關子行業均迎來大幅增長。受益于新能源汽車與儲能領域需求高速增長,正極材料磷酸鐵鋰的前驅體磷酸鐵的需求隨之上升,鈦白粉企業轉型做磷酸鐵和磷酸鐵鋰表現優異。

      借力原有生產資源打造最強成本優勢

      目前磷酸鐵生產企業按照產業屬性分為,磷酸鐵鋰正極生產企業縱向布局上游;磷化工和鈦白粉企業利用原有優勢生產;以及自購原材料生產銷售這三類。中泰證券分析師認為,鈦白粉企業做磷酸鐵具有硫酸、鐵源優勢。在磷酸鐵行業中,除磷礦垂直一體化企業外,鈦白粉企業也具有較高的成本優勢。

      以合縱科技和安納達對比為例。合縱科技屬于自購原材料生產銷售磷酸鐵公司,對比其三年的毛利率情況,安納達的產品毛利率從2018年到2020年一直保持在15%-20%,且呈現小幅提升態勢。而合縱科技的毛利率則從2018年的近20%快速下降,2019年已經降到10%左右。

      實際上,安納達2020年全年磷酸鐵的平均成本為8000元/噸,產品毛利率達到20%,具有全市場最強的成本優勢,夠完整享受磷酸鐵漲價的紅利。

      其內部原因有三方面。其一,公司擁有硫酸亞鐵副產品,相較于其他需要外購原材料的企業來說,實際單噸可以節省300-400元/噸運費成本。其二,公司納法技術路線主要原材料為磷酸,磷酸采購主要有集團公司子公司六國化工提供。根據行業供需預測,2021年隨著磷酸鐵需求快速增長,磷酸和磷酸一銨需求缺口會更大,因此,2022年磷酸和磷酸一銨缺口幾乎和碳酸鋰相當,能買到磷源的公司才能確保磷酸鐵生產,2022年安納達磷酸原材供給的確定性遠超過其他公司。其三,磷酸鐵和鈦白粉可以共用污水處理設備,綜合環保成本可以節省800-1000元/噸。

      新能源格局變化倒推磷酸鐵行業估值重塑

      隨著行業技術水平提升,磷酸鐵鋰重新獲得車企重視,是行業發展的必然趨勢。中國汽車動力電池產業創新聯盟政策信息研究部數據顯示,2021年1-6月,我國動力電池累計銷量達58.2GWh,同比累計增長173.6%。其中三元電池累計銷售27.2GWh,同比累計增長115.6%;磷酸鐵鋰電池累計銷售30.8GWh,同比累計增長260.0%。

      因為三元動力電池補貼退坡,使得市場對“能量密度”的追逐回到“成本優先”的策略上來,在成本優勢和安全性能的優勢下,磷酸鐵鋰動力電池出貨量2021年5月首次超越三元電池。伴隨著磷酸鐵鋰電池市占率的持續回升,各家動力電池廠商紛紛擴大產能、提前布局。與此同時,享受市場紅利的上游企業也在迎來了估值重塑的機會。

      需求端來看,受益于汽車產業的“電動化”的變革,產業鏈享受超高景氣度和5年尺度市場預期的超40%的復合增速,磷酸鐵鋰出貨量也預期可達百萬噸量級。而在供應端,雖然各家上游公司都紛紛擴大產能,但大部分公司實際產能釋放都在2021年四季度以后。這一供需失衡也在產品價格上直接得到了進一步驗證,磷酸鐵產品8月份平均報價已經到1.6萬/噸,最高報價1.9萬/噸。

      此外,有關部門將充分考慮將鈦白粉納入國家戰略資源儲備的建議,為支持鈦白粉產業綠色健康發展,積極構建鈦白粉產業標準體系。下一步,科技部將設立戰略性礦產資源開發利用重點專項,推動鈦礦資源高值化利用技術開發和應用,有專業人士稱,鈦白粉的發展空間或將與稀土資源等量齊觀。

      而安納達還疊加了磷酸鐵鋰這樣的熱點題材,隨著鈦白粉被重視以及磷化工繼續發酵,安納達也有望實現價值再增值。

    附件:

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