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  3. 「e公司觀察」紛紛跌破發行價 互聯網新泡沫已破

      這一波互聯網泡沫的高潮是快手上市,破滅前奏則由滴滴上市打響,破滅是一方面是估值太高需要調整,一方面是宏觀環境影響。

      快手IPO發行價為115港元,籌資54億美元,2月5日掛牌,開盤報價338港元,較發行價上漲193%,對應市值1.39萬億港元。

      這個市值已非常驚人,當時,從香港成長起來的匯豐控股距離萬億市值最近,但還有近1400億港元差距,快手市值在所有港交所中排名第八,僅在招商銀行、建設銀行之后,位于匯豐控股、中國移動、農業銀行和京東集團之前。在中國互聯網公司中,快手市值僅次于騰訊、阿里、美團和拼多多,位于第五??焓謩撌既怂奕A、程一笑雙雙擠入千億富豪之列。

      而且此后幾日,快手股價還在上漲,2月10日,整個港股,快手再度大漲13%,總市值攀升至1.65萬億港元,2月18日達到高峰1.738萬億港元,當日股價最高為417港元/股??焓质兄狄欢冗_到騰訊的1/5,茅臺的2/5,小米的兩倍。

      截止今日收盤,快手股價不到109港元,市值為4530億港元。和市值高點相比跌去1.285萬億港元,下跌74%。

      昨天和今日,快手跌破發行價??焓值瓢l行價用了5個月,而滴滴則用了不到一周。

      滴滴6月30日晚間低調在美國上市,定價為14美元/股,總市值為671.22億美元。

      不過7月6日晚間,滴滴就跌破發行價。國家網信辦要求應用商店下架“滴滴出行”App,并認真整改存在的問題。

      如今,滴滴市值只有387.79億美元,當前股價和發行價相比,跌去了43%。

      快手是短視頻代表,滴滴是共享經濟新貴,也是我國共享經濟下成長起來為數不多的企業之一,具有一定稀缺性。

      滴滴快速跌破發行價,和監管環境發生改變密切相關,對赴美上市增加管控。

      在快手上市之前,整個科技互聯網行業,迎來一副欣欣向榮之景象,2018年快手估值千億,到2019年估值250億美元,上市時估值4700億港元,這些估值也都是專業投資者給出,應該說有一定合理性。

      IPO市場也熱火朝天,京東健康上市漲幅就達到56%,此后又繼續快速上漲,股價很快就完成翻倍。此外農夫山泉、泡泡瑪特、醫渡科技等上市當天,以及此后都表現良好,刺激了投資者對快手有好的想象。

      貝殼是另一個資本市場進入亢奮期的案例,貝殼IPO定價為20美元,貝殼股價上市后一度達到79.4美元,市值達到946億美元,超過國內地產龍頭公司萬科保利市值之和。

      科技互聯網企業整體迎來狂歡季,蘋果、特斯拉、微軟等節節高升,國內京東、美團、拼多多也是你爭我搶,連小米也漲了一波。

      這一波海外科技股的高潮,是云計算公司Snowflake,成為有史以來規模最大的軟件IPO,Snowflake最初發行價為75美元~85美元,后上調到100美元~110美元,上市前夕,Snowflake再次上調發行價到120美元。上市開盤價就到了245美元,一度上漲到319美元。這個公司的年營收只有不到2.65億美元。連從來不涉足IPO、小心謹慎的巴菲特,都將第一個IPO投資送給了Snowflake。

      現如今市場情緒發生巨大變化。近期互聯網行業整頓一個接著一個,比如7月21日中央網信辦決定即日起啟動“清朗·暑期未成年人網絡環境整治”專項行動,7月23日,工業和信息化部召開互聯網行業專項整治行動動員部署電視電話會議,正式啟動為期半年的專項整治行動。

      互聯網平臺反壟斷方興未艾,主管部門針對二選一、違規合并、獨家版權等開出罰單。這些都影響到對行業的預期。

      估值方法也發生變化,瑞銀曾首予快手“買入”評級,目標價430港元,以反映2021至2022年預測市銷率的16.4倍及11.2倍。

      7月9日,快手的上市聯席保薦券商摩根士丹利將其目標價由300港元/股下調至130港元/股,評級由“超配”下調為“低配”。

      互聯網行業已不再像此前那么容易預測,另外,當時樂觀情緒下給與的高估值,也在借機縮身。在滴滴上市之前,其實快手就已下跌良久。

      已有投資者認為,互聯網行業的好日子已走到盡頭,是時候等待其他投資機會。

    附件:

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